来源：21世纪经济报道
原标题：金融信息行业价值分析，看这篇就够了
作者：千际投行
第一章行业概况
金融信息服务是指充实金融分析、金融交易、金融决策或者其他金融活动提供可能影响金融市场信息或者/和金融数据服务，但国家统计局和金融部门未将其归入银行、证券期货、保险、多元金融等的其他金融活动。金融信息服务业是金融行业的辅助部分与新生力量，也是金融行业的核心成分，它包括三个大的版块：金融资讯、第三方支付和网络信贷。金融信息服务产业是金融产品的分析平台、交易平台和投资理财渠道，可以在金融活动中创造更高的价值，并以此给用户提供最即时与专业的金融资讯；与此同时解决家庭个人闲置资金、企业融资需求的理财愿景。
金融科技公司所面对不同的客户类型和原生属性进行分类，把市场中金融科技公司分为四类，即金融IT公司、互联网金融门户、科技生态公司、大数据金融生态公司。
图金融科技公司分类
资料来源：资产信息网千际投行
图互联网综合金融服务产业链
第二章商业模式和技术发展
2.1产业链价值链商业模式
2.1.1产业链
互联网金融信息服务业的产业链分为上游、中游、下游。位于产业链上游的是各类金融信息提供商，包括各交易所的专属信息发布机构和其他专业研究、咨询机构，例如上海证券交易所、深圳证券交易所、中国金融期货交易所等。这些基础信息的提供商将自有的数据、资讯、报告提供给下游的信息使用机构。位于产业链中游的是各类互联网金融信息服务提供商，他们通过对基础信息进行加工整合，开发互联网金融信息产品，从而向下游客户销售产品并提供金融信息。互联网金融信息服务的提供商是该行业的核心力量，起到了加工信息和传递信息的作用。位于产业链下游是金融信息产品和服务的终用户，包括机构和个人投资者，是该行业的最终消费者。投资者借助互联网金融信息服务提供商加工整合过的金融信息，方便快捷地做出投资决策。
图互联网金融产业图谱
2.1.2商业模式
金融信息服务主要商业模式有：金融新闻媒体类、金融信息门户类、金融信息集成、金融财经新媒体、金融搜索平台、金融大数据服务、金融投资社交、金融平台服务、信用管理服务、财务投资管理、在线金融教育等。
金融信息服务行业的参与者较多，大致可分为四类：
1）依托于网站平台的垂直财经门户网站，例如东方财富网、和讯网等，这类网站凭借其专业化的信息内容，吸引了诸多需要深度信息的投资者。
2）综合性的门户财经网站，例如新浪财经、腾讯财经等，这类门户网站依托其品牌知名度和流量优势，进入金融信息服务行业，以开设财经专栏的方式进行服务。
3）依托于金融数据终端的传统金融数据服务商，例如同花顺、大智慧等，这类服务商的优势比较明显，依托金融数据终端，积累了海量流量。
4）后兴起的依托投资交互平台生存的网站，例如雪球网，这类网站的优势在于其互动性和专业性。
图按商业模式划分的市场主要参与者
资料来源：资产信息网千际投行
图金融信息服务行业商业模式
资料来源：资产信息网千际投行
图我国金融信息服务企业盈利模式分类
资料来源：资产信息网千际投行
图以东方财富为例的外延式布局发展
资料来源：资产信息网千际投行
图东方财富打造国内领先互联网金融服务平台综合运营商
资料来源：资产信息网千际投行
图东方财富金融数据服务业务商业模式
2.2技术发展
随着科技的发展，新的金融业态不断涌现。面对新用户、新市场、新技术，不断开发新产品，适应新变化，才能在市场上把握主动权。各大企业纷纷布局金融科技，增强产品开发能力，近年来紧锣密鼓地推出了一系列人工智能、大数据领域的应用产品，如同花顺的智能投顾产品——股市助手小花，金融界的灵犀智投等，智能投顾是金融科技创新的重要试点。数据是根基所在，金融数据终端的产品有金融界的巨灵金融终端、东方财富的choice数据、同花顺的iFinD、大智慧的MT4，具有聚合量化研究、市场研究等功能。东方财富的投资大师、同花顺的量化交易终端MindGo平台，基于海量数据与自然语言分析提供服务。
图年-年C端金融信息服务业主要公司研发费用（万元）
2.3*策监管
中国*府对互联网金融信息服务行业的管理采用法律约束、行*管理和行业自律相结合的管理体制。行业主管部门为主管部门有中华人民共和国工业和信息化部、证监会、证券业协会、中国人民银行、中国银保监会、国务院新闻办、国家广播电视总局、国家新闻出版署等。中华人民共和国工业和信息化部，以及各省、自治区、直辖市设立的通信管理局是互联网金融信息服务行业的行*主管部门。中国互联网协会以及各地互联网协会是行业的自律性组织，主要作用是组织制定行业规定，维护行业整体利益，实现行业自律。
图互联网金融监管
资料来源：资产信息网千际投行
图近十年金融监管*策阶段梳理
第三章行业估值、定价机制和全球龙头企业
3.1行业综合财务分析和估值方法
图综合财务分析
资料来源：资产信息网千际投行
图行业估值及历史比较
金融信息行业估值方法可以选择市盈率估值法、PEG估值法、市净率估值法、市现率、P/S市销率估值法、EV/Sales市售率估值法、RNAV重估净资产估值法、EV/EBITDA估值法、DDM估值法、DCF现金流折现估值法、NAV净资产价值估值法等。
图以同花顺为例分析主营结构
3.2行业发展和驱动机制及风险管理
行业发展和驱动因子
金融信息是金融市场上必不可少的要素，金融信息服务业则是金融行业日渐成熟，专业化分工不断细化的自然产物。中国的金融信息服务业始于20世纪80年代，最初的形式为金融电子化。年，公开向社会发行了中国第一支股票，年由深圳多家金融机构出资组成了当时国内的第一家证券公司（深圳经济特区证券公司）。年，上海证券交易所与深圳证券交易所分别成立。伴随着金融市场的初步成型，用户对金融信息的需求出现井喷。
金融信息服务业是高市场敏感度、高*策敏感度的行业。经济形势的晴雨、市场的震荡、投资市场的活跃程度、投资者情绪波动都直接影响金融信息服务的需求。年中国生产总值达到99.09万亿元，较年增加了7.16万亿元。中国金融信息服务业目前处于快速发展阶段，经过几十年的发展，行业经营模式和盈利模式基本成型，发展状况良好。年中国金融信息服务市场规模为亿元，较年的.5亿元同比增长22.3%；预计年中国金融信息服务市场规模为亿元。
图-年国内生产总值及增速
资料来源：资产信息网千际投行
图-年中国金融信息服务市场规模
资料来源：资产信息网千际投行
图-网民规模（亿）及互联网普及率
资料来源：资产信息网千际投行
图-手机网民规模（亿）及其占网民比例
资料来源：资产信息网千际投行
图年中国线上理财用户理财平台类型
资料来源：资产信息网千际投行
图证券服务类APP月度活跃用户数（万人）
资料来源：资产信息网千际投行
图财经类网站月度覆盖人数（万，.10-.11）
驱动因素
1）投资理财观念的形成奠定了行业的持续需求。伴随着资本市场的蓬勃发展，股票、债券、理财产品、期货、期权、分级基金、融资融券等投资品种的不断丰富，我国各类投资者和市场参与者群体迅速扩大，广大投资者对财经信息的需求和
