科创板定位市场地位被问及,盛景微首答I [复制链接]

来源：资本邦

　　近日，资本邦了解到，无锡盛景微电子股份有限公司(下称“盛景微”)回复科创板首轮问询。

　　图片来源：上交所
　　在科创板首轮问询中，上交所主要就盛景微科创板定位、技术先进性和合作研发、市场地位、营业收入、历史沿革、毛利率、存货等10方面的内容进行问询。

　　关于科创板定位，上交所要求发行人说明：(1)电子延期模块中各电子元器件的功能及成本占比，技术壁垒和技术先进性的具体体现、与销售单价是否匹配;(2)自主研发的芯片或集成电路所实现的功能和在电子延期模块中所起的作用，芯片所集成的微电子器件数量，属于什么类别的集成电路;(3)集成电路四个层级的具体体现，各层级所使用技术与核心技术的关系;(4)同行业公司在电子雷管领域和电子延期模块的技术布局和应用情况;(5)报告期内，晶圆采购占比较低的原因，与同行业公司和Fabless模式是否匹配;(6)委托加工服务主要供应商的主营业务情况，是否具备芯片代工的能力;(7)结合前述情况，进一步论证公司行业分类属于“新一代信息技术”之“集成电路设计”的依据是否充分。

　　盛景微回复称，组成电子延期模块的主要电子元器件包括储能元器件、点火元器件、电子开关和成测后电路(经封装测试后的集成电路)等。

　　年，成测后电路的单位成本占比较高，主要原因是，一方面，年发行人业务规模较小，尚不具备直接向晶圆厂采购晶圆的条件，因此主要通过第三方进行晶圆采购，价格较高;另一方面，年加工电子延期模块使用的成测后电路主要系发行人采购的经过封装测试后的芯片成品，因此价格较高。年，成测后电路的单位成本占比较年下降5.39%，主要系随着采购量的上升晶圆采购单价下降。

　　年，储能元器件的单位成本占比较上年增加5.82%，主要系原材料采购价格上涨所致。

　　发行人拥有的核心技术与国际先进技术相比，关键指标不存在较大差距，且部分关键指标达到了较先进的技术水平。目前，国内市场已经打破国际知名爆破公司在电子雷管芯片领域的垄断局面，发行人自主研发的电子延期模块可以很好地实现进口替代，并且得到了行业内客户、用户、行业协会及相关专家的肯定。

　　综上，发行人核心技术具有较强的先进性，发行人具有较强的科创属性。

　　报告期内，发行人电子延期模块的单位价格分别为2.89元/只、5.16元/只、5.01元/只和5.06元/只，其中，发行人年的电子延期模块销售收入中包含了部分直接销售的电子延期芯片，剔除该部分芯片后，年电子延期模块的单价为5.07元/只，整体来看，报告期内，发行人电子延期模块产品销售单价较为稳定。-年，发行人电子延期模块售价与力芯微的同类可比产品售价基本接近，差异不大。

　　报告期内，发行人电子延期模块的毛利率分别为41.46%、48.34%、48.42%和48.71%，毛利率相对稳定且保持在较高的水平，显著高于同行业同类可比产品的毛利率水平，具有较为明显的细分领域竞争优势。

　　发行人以自主研发的电子延期芯片及模块加工工艺、检测方法等为核心，通过委外加工为客户提供电子延期模块，客户可以直接用于电子雷管的组装。由于雷管爆破领域的特殊性，客户对电子雷管产品的安全性、稳定性、可靠性等性能要求非常高。发行人产品具有较高的技术壁垒和较强的技术先进性，具有较好的品牌口碑，下游客户及爆破工程应用的市场认可度均较高，报告期内，发行人市场占有率不断攀升，分别为7.23%、22.41%、34.19%和37.88%。

　　综上所述，发行人在电子延期模块产品上的技术壁垒、技术先进性与该产品的销售单价是匹配的。

　　根据《中国集成电路大全》，在一块芯片上包含1,-,个元件或-10,个逻辑门的集成电路属于大规模集成电路;在一块芯片上集成的元件数超过10万个或门电路数超过万门的集成电路属于超大规模集成电路。

　　发行人自主研发的第一代专用芯片集成的微电子器件数量超过8万个，发行人自主研发的第二代专用芯片集成的微电子器件数量超过11万个。由于公司自主研发的芯片是高低压数模混合电路，按照数字电路器件折算均在万门以上。因此，公司第一代芯片和第二代芯片均属于超大规模集成电路。

　　相对于同行业公司而言，发行人电子延期模块等主要产品所适用的应用领域较为广泛，囊括了隧道、地下小断面金属矿、基桩、露天浅孔、土石方、大型抛掷等多个应用场景。

　　除年发行人销售产品中含部分电子延期芯片外，发行人不直接对外销售电子延期芯片，而是将自主研发的芯片与电容、电阻等各类电子元器件通过委外生产的模式加工成电子延期模块，并销售配套使用的起爆器等产品。除采购晶圆外，发行人还需采购电容、电阻等各类电子元器件和其他原材料，以及封装测试、贴片组装等委托加工服务。

　　因此，发行人晶圆采购在公司采购总额中占比较低，与其实际生产需求情况相适应，是合理的。

　　由于同行业公司以电源管理芯片或线性信号链模拟芯片为主，而发行人芯片为电子延期芯片，其产品面积大于上述同行业公司的芯片面积，因此在相同尺寸晶圆上可以容纳的管芯数量较少，单片晶圆所对应的封装测试费更低，从而导致发行人晶圆采购成本占比相对上述同行业可比公司的晶圆采购占比较高，符合发行人产品的实际情况，是合理的。

　　发行人芯片相关的供应商为天水华天、华润安盛、无锡芯启博和爱普达，均为相关行业内知名公司，具备芯片代工能力。

　　公司专注于信息技术应用的细分领域——民爆行业电子延期模块领域整体解决方案及关键产品的研发销售，公司以自主研发的电子雷管专用集成电路为核心部件，进行不同种类的电子延期模块开发，为客户提供多样化产品。

　　发行人专注于研究物联网控制领域的基础核心技术与底层核心算法，并集成到自主设计的芯片中，而将晶圆制造、封装、测试和电子延期模块的贴片等生产过程委托给专门的加工商;对于起爆器，发行人自主开发起爆控制软件及核心主板，将部分零部件(如PCB板等)委托给专业供应商生产，在场内自主完成所有软硬件的总装及相关测试等。发行人的经营模式符合集成电路设计行业典型的Fabless模式。

　　在可比上市公司中，力芯微的产品之一“智能组网延时管理单元”和发行人的“电子延期模块”为同款产品，都是以芯片为核心，实现电子雷管的延时起爆功能的模块，发行人与力芯微行业分类均为“C39计算机、通信和其他电子设备制造业”。

　　因此，公司行业分类属于“新一代信息技术”之“集成电路设计”依据充分。

　　关于市场地位，招股说明书披露：报告期内，发行人电子雷管总产量分别为0.16亿发、0.58亿发、1.17亿发，电子雷管替代率达到1.28%、5.29%、12.24%。根据发行人报告期内电子延期模块销量，发行人认为市场占有率分别为7.23%、22.41%、34.19%。

　　上交所要求发行人说明：(1)电子雷管替代其他工业雷管的原因、发展过程和发展趋势;(2)工业雷管、电子雷管产量的具体数据来源、统计口径，是否权威、客观;(3)电子雷管与电子延期模块的配比关系，市场占有率测算的模型是否准确;(4)工业雷管、电子雷管的主要生产企业及其销售规模;(5)结合前述情况，进一步分析发行人在细分市场的市场地位。

　　盛景微回复称，电子雷管与电子延期模块的配比关系为1:1，即一颗电子雷管需要用到一颗电子延期模块。因此，在不考虑雷管生产企业电子延期模块库存的情况下，可通过电子雷管实际产量作为电子延期模块的需求量。发行人在测算市场占有率时，以“民爆第一资讯”发布的电子雷管产量作为电子延期模块市场需求量，以发行人的电子延期模块销量占比来测算市场占有率，测算准确。

　　报告期内，电子雷管的市场需求不断释放，总产量快速增长。与此同时，发行人的产品销量也不断增长，市场占有率不断上升，报告期内分别为7.23%、22.41%、34.19%和37.88%，体现了发行人在产品和服务质量、用户满意度、技术先进性等方面的较强优势。发行人的大客户雅化集团、海峡科化、西安庆华、山西壶化，以及年上半年新拓展的客户前进民爆均为年度电子雷管产量前十名的公司，主要客户经营规模较大，发行人产品质量得到市场认可，具备较好的市场地位。