文/陈嘉伟
普通投资者最喜欢问的问题是大盘接下会怎么走？哪些板块会成为热点？本文试图从A股现实情况出发，用一个分析框架来帮大家理清思路，以后就能更好的把握A股的投资节奏，这是知识结合最近三年来的投资实践的结果。
巴菲特说，他把投资当成打棒球，他把面前的击球区域分成9个格子，只有当球正好进入击球区的时候，他才会挥动球杆，这样容易打出本垒打，而不在这个击球区出现的球，他看都不看。
他的意思是他看中的股票只有在估值进入合适区域的时候，才会出手。这是价值投资方法论，这种方法需要极大的耐心，因为股价的均值回归之路是漫长的，有的需要好几年时间，一般投资者很难坚守。
在A股做投资，更像是打篮球，打篮球充满着对抗，出手的时候也不会那么的舒服，但你必须适应这样的市场风格，否则很容易跑输市场。
所谓不舒服，就是各方面并不是非常符合你的要求，但因为这个板块可能刚好在风口上，所以使劲上涨，有时候业绩，估值，都是非常合理，甚至是低估的，但股价依然跌跌不休。如是纯正的价值投资者，面对前一种情况，不会去追，面对后一种情况，会不动如山。而要得到不跑输市场的收益，必须忍受这种不舒服，顺应市场。
A股的风格很容易走极端，而且风格轮动，板块热点切换很快，比如年1月至今的二年里，半导体，电子，医疗，消费品，光伏，新能源汽车，周期股，都走出了一波又一波的行情，如果不能及时抓住这样的行情，那么就会跑输市场。
所以，必须首先申明，本文不是价值投资理念，而是趋势性投资方法论。
那么，在A股，什么东西会真正影响市场的风格和节奏呢？五个核心因素：经济，*策，估值，业绩，还有一个偶然因素：黑天鹅事件。
有时候是这个因素主导，有时候又是另外一个因素主导，从而像打牌一样有无数的排列组合，眼花缭乱，纷繁复杂，这就是投资的难点，但并非无迹可寻。
这些因素我们可以称之为核心变量，把握市场的节奏，风格的关键是确认什么是当下市场的核心变量，以及这些变量是否已经反映在市场上了。
如果核心变量是利好，但没有反应在股价上，就马上可以上，如果是利空，也没有反应在股价上，那么马上就可以清仓。
一五个核心变量
我们先说明这五个因素是如何影响市场的。
1经济周期
经济有周期性，分为复苏期，繁荣期，衰退期，萧条期，在每个阶段，适合不同的资产配置。
繁荣期一般就是我们说的经济过热期，这时候经济增速非常高，比如年GDP增速高达14.4%，繁荣期的特征是各种商品的价格上涨到了顶点，资产泡沫很大，但企业和个人的负债率也达到了高点。
繁荣期是怎么来的？因为在经济萧条期，为了让经济走出低谷，所以*策转向宽松，于是降息降准，流动性泛滥，充裕而又低成本的资金鼓励消费者从各种金融机构借贷消费，企业为了满足消费者的需求，也从金融机构借贷进行产能扩张，于是经济慢慢从低谷走出来，走到了复苏期。
但经济有惯性，比如那些在萧条期停产停工的企业看到产品畅销，价格上涨，一定也会重新开工建设，甚至会借更多的钱增加新的产能，于是产能会从供不应求变成供大于求，这种惯性就会让经济进入过热状态。
经济从复苏向繁荣期发展，往往会带来一波牛市，一方面股市历来对流动性反应最敏感，在萧条期大量的流动性必然会进入股市，另一方面从复苏期开始，市场就会预期企业未来的业绩上涨，利润弹性变大，所以股市就会上涨。
股市永远都是经济的晴雨表，股市从来不会独立于经济存在，总会反应经济状况。
繁荣期之后，经济就会往下走，就像火热的夏天过去之后就会进入秋天，所以繁荣期也往往对应牛市的顶点，就像年，那一年经济增速是最近15年的高点，上证指数点也是股市的历史高峰。
那么为什么不能永远繁荣呢，因为各种约束条件出现了。
之前*策是鼓励人们消费，企业扩产，但资金都是从金融机构借贷的，这需要消费者和企业从以后的收入里还，借款形成负债，当负债达到一定程度之后，就会透支未来，风险就会加大，金融机构就会停止发放贷款，消费者和企业失去了资金支持，这时候行为逆转，消费者和企业勒紧裤带还债，经济增速放缓，进入了衰退期。
就像经济上行是有惯性一样，衰退也是有惯性的，主要原因是这时候还贷的压力巨大，每个月赚的钱还贷之后所剩无几，消费极度压缩，企业产品卖不出去，停产，消减开支，库存积压，原材料卖不出去，大量失业，经济周期进入了萧条期。
经济衰退期，股市进入熊市，股债双杀，债券优于股票
经济萧条期，现金为王
经济复苏期，股票为王
经济繁荣期，牛市顶点，大宗商品为王。
2*策
*策对股市的影响，是最直接，也是反映最剧烈的，主要分为货币*策，财**策。
货币*策主要影响市场的流动性，资金成本，对股市影响最大；财**策主要通过调节企业和个人的各种税收高低来实现，对经济影响深远。
一般来说，当*策放松，股市就涨，*策收紧，股市就跌。
比如M2增速从年的8.88%提高到年的10.1%，股市结束了几年的熊市，开始上涨。
年下半年*策开始收紧的，上证指数从年的顶部点直接跌到年的点，跌幅78%；但为了应对的全球金融危机，当年11月份*策全面转向，从收紧转向宽松，于是上涨指数到年反弹到点，涨了一倍。
再比如年三月，在疫情的影响下，市场猛烈回调，美股多次熔断，但之后*策全面超级宽松，无论是A股还是美股，不仅收复了失地，而且创出了新高。
