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现在，通胀已经成为全球金融市场的最大焦点。
乌克兰战争爆发之后更是如此。
过去一年，美联储显然低估了未来的通胀压力。
当然，低估通胀的不仅有联储，央妈对通胀的估计其实也差不多。
但这里并非批评央妈。
通常而言，引发通胀的主要是两大因素：
一是供给跟不上需求。
二是放水（特指财政支出过滥）
美国面临以上两个问题，而中国只有第一个因素。
上世纪，美国有过两次大通胀。
一次是四十年代，一次是七十年代。
前者是战争后对消费品需求大增，供给跟不上造成。
这种通胀很好克服。
麻烦的是后者，两种因素都有，导致通胀预期深入人心。
出现了工资和价格螺旋式上升。
才有了沃尔克的乱世用重典。
但如今的美国，金融化的程度已远高于了七十年代。
美国的麻烦，可能还在后面。
当然，我们还是主要关心中国的问题。
中国的通胀，目前还主要表现在PPI端，原因不是下游需求爆发。
而是碳目标下的供给约束。
所以上游资源品，开始变得热火朝天，机构们开始写起了十多年未曾提及的资源股。
这里面，最热还是煤炭。
最近站长看了篇煤炭行业的研报，上比较基础的入门读物。
我想，对很多只
