私银课堂
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讲师：梁剑
河北分行私人银行中心财富顾问主管兼投资顾问，CFP国际金融理财师。入行以来，先后从事个人金融、财富管理、私人银行、理财产品投资管理等工作，在高端客户营销维护、投资市场分析、资产配置和产品管理方面具有较为丰富的经验。
○基金市场的分析框架（4）○
公募基金的分类
债券基金
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债券基金的定义
??债券基金：指的是资产80%以上投资于债券的基金。
年9月20日，我国第一只债券基金——南方宝元债券基金宣告成立，标志着债券基金登上了国内历史的舞台。
最近十年，债券基金实现了高速增长，基金规模年均增幅达到%。年数量突破只，规模突破5万亿，占到全部基金规模的25%。
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债券基金的特点
??资产组合就像是组建一支足球队伍，既需要有射门精准的前锋大将，也需要有出色的后卫防守，能阻止对方的反攻之势。债券基金，就是这样一个后卫，在资产组合中起到“压舱石”的稳定作用。之所以这么说，是因为债券基金有如下特点：
1.主要资产投资于债券
收益相对稳健
2.和股票类资产相关性较低
有利于降低资产组合的整体风险
一般来说，我们能够投资的资产只有债券、股票、*金、原油这几类。但是*金和原油价格波动较大，只适合在资产组合里占据较小的比例。而债券基金波动相对较小，同时和股票基金等资产的相关性较低，可以帮我们熨平资产组合的波动。
在权益市场上涨的时候，债券基金的表现略逊一筹，但也会有较为稳定的收益。而股债向来就存在跷跷板效应，在权益市场遇到下跌的时候，债券基金稳定收益的优势就会体现出来。
国内权益市场波动相对较大，因此如果单纯配置股票基金很难一帆风顺。在资产组合中加入部分债券基金，可以很好分散风险，降低资产组合的波动幅度。
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债券基金怎么实现投资收益？
??1.债券的息票收入
债券这种投资品最大的特点，是它能每年定期获得固定的票面利息收入。这是它跟股票、商品等其他投资品最大的不同点。
因此，买入债券并持有到期，从而获得稳定的票息收入，就成了债券最常使用的一种投资策略。
为了实现较高的票息收入，基金公司等金融机构往往要在市场利率处于较高水平时买入债券；或者从市场当中精选那些收益率较高的债券品种，从而获得更高的投资收益。
??2.债券的交易收益
除了息票收入，债券的另外一种收益方式来自于交易收益，也是在债券价格波动中获得低买高卖的价差收益。
债券发行之后，就会在债券市场里上市交易。上期我们讲过，债券价格和市场利率成反比，并会受到经济基本面、*策面、资金面的影响，出现上下的价格波动。
基金公司等金融机构就通过研究经济基本面、*策面、资金面以及市场利率的变化，在债券市场当中进行低买高卖，获得债券的交易收益。
??3.债券的收益增强
以杠杆策略为例
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杠杆策略：是指买入国债等高等级债券之后，再将这些债券进行质押融资，并用质押融资获得的资金再买入部分债券，通过放大杠杆的方式来提高债券的投资收益。
杠杆策略的收益来源：债券投资的收益与质押融资成本之间的差额。
?比如在年6月，1年期国开债收益率为4.2%，7天回购利率为3.2%。投资机构买入一部分该国开债，并将这部分国开债进行质押融资，获得的资金又全部买入该国开债（即放大1倍杠杆）。
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编辑：刘琪
来源：河北分行私人银行中心
重要声明：
1.本
