自年以来的最佳的季度财报季现在基本上已经板上钉钉：本季财报，标普指数利润率达到了11.2%的历史最高水平。
现在的问题只有一个，这种增长是持续的吗？
高盛开始探究相关的问题。其首先将企业利润视作国民生产总值（GNP）的一部分，正如国民收入和产品账户（NIPA）中所显示的一样。
数据显示，NIPA的利润率要比标普指数的利润率更加疲弱（尽管NIPA利润率在年之初超过了标普指数的利润率），其比标普指数利润率低1.25个百分点。同时相关的增长趋势正在放缓。
作为传统的先导性指标，虽然经过修正，NIPA利润率指标通常领先于标普利润率指标。
上个世纪90年代以来的4次“标普利润衰退”——被定义为4个季度平均值的下跌，持续期至少2个季度，累计下跌至少0.5%，都伴随着NIPA指标前导性的下跌。
为什么NIPA的利润率指标通常会具有前导现象？
高盛认为最合理的解释在于，在NIPA样本中占比较大的小公司对利率和工资率增长通常具有更高的敏感性——小企业依赖银行的短期浮动利率贷款，而大企业则主要以固定利率从债券市场获得借款。同时由于工资的销售额占比更大，小企业也更容易受到高工资率的影响——销售额低于一亿美元的公司工资销售平均占比为23%，而销售额超过一亿美元的公司则为12%。
同时需要重点
