中国经济在新兴市场独树一帜促使投资巨头 [复制链接]

中国与其他新兴市场之间越来越宽的经济鸿沟，正在促使全球最大的一些投资者改变对中国资产的资金配置方式。

随着客户需求暴增，东方汇理资产管理和荷宝--分别管理着近2万亿和1,亿美元资金，都在推出专注于中国的新投资策略；此前，这些客户主要通过全球发展中国家基金投资中国。纽约梅隆投资管理倾向于更有针对性地押注中国经济，贝莱德则将中国称为是“要与新兴市场分开的投资目的地”。

由于规模、增长率和市场深度的结合独一无二，中国长期以来都在发展中世界独树一帜。但是在许多投资者看来，这个国家还没有独特到足以把其从整体新兴市场投资组合中分离出来的地步。然而这种观点正在日益改变，因为随着中国从Covid-19大流行中迅速复苏，而且增长模式日益转向国内驱动，这种区别已经“大到无法忽略”。

根据国际货币基金组织(IMF)，在今年与其他新兴市场拉开年以来最大差距之后，中国经济年可能会增长8.2%。该国基准股指今年以来上涨了21%，把很多竞争对手远远甩在了身后，人民币就更不用说了，兑美元6.4%的涨幅在所有发展中国家货币中位居前列。国际投资者已向中国债券倾注了规模创纪录的资金，晨星追踪的大中华股票基金今年截至10月份也吸引了亿美元资金。相比之下，发展中国家基金流出亿美元资金，两者构成了至少年以来的最大反差。

“中国显然是一头异兽，”东方汇理资产管理驻伦敦的新兴市场主管YerlanSyzdykov接受采访称。

中国怀疑论者指出，随着Covid疫苗的推出提振受新冠疫情冲击最大的拉丁美洲和欧洲的国家，中国的短期增长优势将可能会减小。而且中国还始终存在爆发债务危机的风险，上个月中国国有企业的一系列违约在信用债市场掀起波澜就凸显了这一点。

然而乐观者认为，长期来看，数种结构性趋势将使中国成为资产组合的一个独特部分。其中一个趋势是，中国稳步移除外资面临的壁垒，实施了帮助其国内股票和债券被纳入全球基准指数的改革。另一个趋势是，中国经济持续从低附加值的制造业和基础设施支出向高科技、服务和内需拉动转型。

“与其他新兴市场不同，中国经济体量庞大、组成多样，就蕴含的机会而言与美国经济差不多，”Syzdykov说。

荷宝驻鹿特丹的基本面股票全球主管FabianaFedeli说，越来越多客户在把新兴市场与中国策略分开，她预计这一趋势将持续下去。为迎合这种需求，该公司在3月份成立了一支新的亚洲股票基金。中国占到该基金权重的近一半，相比之下，中国在其全球新兴市场基金中的权重大约为35%。

纽约梅隆投资管理的高级市场策略师LaleAkoner说，在当前环境下，主动投资者配置具体国家和地区的基金，比配置全球性基金更合理。这意味着聚焦中国，但也还有新兴市场中受益于中国经济复苏的其他一些特定区域。该公司管理着2万亿美元资产。

“总体上而言，我们对亚洲要乐观得多，”她说。“在亚洲之内，对一些经济体我们也乐观得多；除了中国之外，与中国内地经济坚挺的部门有牢固联系的那些经济体，例如韩国、台湾和越南。”

全球最大资金管理公司贝莱德预计，随着投资者寻求更多中国经济风险敞口，资金还将持续流入亚洲资产。

“我们认为中国是全球增长的一个独特极点，”贝莱德智库驻纽约的全球首席投资策略师MikePyle及其同僚在年全球前景报告中写道。“有明显的理由在投资组合中增加中国曝险资产配置以谋求回报和多样化。”

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