（报告出品方/作者：中信证券，陈聪，张全国）
中国奢侈品消费：疫情加快境外消费回流进程
中国目前是全球个人奢侈品市场中最重要的消费地和消费者来源之一，近两年疫情导致的出境限制加快了自年开始的境外回流进程。展望远期，虽然在出境限制放开后部分消费者会重启境外消费，但奢侈品价差的缩小、放开管控限制对于经济的正面刺激以及Z世代等增量消费者的崛起，又能够对中国个人奢侈品消费起到正面的推动作用。我们预计中国的个奢消费依然能够保持稳健的增长，我们预计中国大陆有望在疫情影响消失后成为全球最大的个人奢侈品消费市场。
中国是全球最重要的奢侈品市场之一
全球奢侈品销售受到疫情冲击，但仍保持着相当的向上弹性。根据欧睿国际，年全球奢侈品市场规模将达到约1.2万亿美元，在经历年高达17%的强劲复苏后，增速回落至9%，但这一增速仍然高于疫情前的水平。
个奢是奢侈品的重要品类。全球奢侈品市场通常包括个人奢侈品、汽车、体验（如酒店）、酒类等，由于本文的研究对象为重奢零售物业，因此主要