文/旭辉集团林峰
旭辉在市值管理中一直秉承“大道当然”的原则，以我们的诚心换投资者的信心。这让我们欣喜地收获了不少行业荣誉，包括年中国开发类房地产上市公司市值管理水平A级榜、中国卓越管理公司(BMC)、《机构投资者》亚洲最佳企业管理团队等。
最近市值管理被那些做老鼠仓的“砖家”给妖魔化了，但其实他们做的不是市值管理，而是非法的二级市场操纵，通过对倒去实现股价短期虚假繁荣，这个在很多国家的股市都是非法的，也无法支撑一个公司长期发展，是与真正的市值管理理念完全背道而驰的。
本文是想从房地产行业赛道里的跑步者、江河里的游泳者的角度，提出对企业市值管理的一些相关思考和实践。虽然房地产业的市盈率一直如金融业一样的低，但是既然选择了这个赛道，那也要努力做到这个赛道里最好的之一。
企业市值管理核心有三要素
市值管理不是用来短期炒作股票的，我们理解市值管理的本质其实是有三个方面：
01、最重要的是构建企业内在的核心价值
企业真正的价值在于为客户创造价值，这也是企业存在的基本意义。什么标准可以最好地衡量以客户为导向的价值创造？最综合的指标只有一个——利润。客户满意度调查分数的高低只是表象。客户真正对产品的满意是他愿意从口袋里掏钞票为产品和服务买单，这才真正说明客户认可这个企业创造的产品和服务。
同时市场根据对企业能持续创造利润的能力进行折现，得出了企业的市盈率，两者的乘积就是市值，市值是企业综合价值最完整、最充分的指标。
02、公司内部体系化支撑是基础
市值管理在企业内部是一个成体系的工作。除了提升内部经营能力和价值创造能力，还有大量的外部信息披露，沟通工作和突发事件，以及对标分析回顾，调整改进的工作，不是以一个点状或者几个人去推动的。它是以战略高度、设置有具体执行部门、匹配有相应的流程，整体性推动的。
03、外部信息沟通体系是保障
确保跟所有投资者、所有市场利益相关方的有效沟通，构建信任。酒香也怕巷子深，哪怕再优秀的公司，也要让大家了解，通过了解再去信任，相信企业能够持续发展下去。在此期间，不仅与监管机构和投资者，还要和分析师、利益相关方、金融机构、评级机构甚至媒体的沟通工作，以及各种突发事件及时正确的应对。不同的人需要有不同的沟通方式，不同的事，需要有不同的处理方案，得体的处理就是信任的构建。
因此简而言之，市值管理的框架，就是一个核心，一内一外两个体系，两个方面支撑起的牢固铁三角。
市值管理应当是企业战略高度的工作
什么叫战略性高度？就是对企业长期而言最重要的事之一，是核心高管要共同参与去落实推进的工作。
第一，市值管理对于企业可持续发展至关重要：
首先，往哪一方面去塑造企业的核心价值，是企业的战略方向，关系到红旗能打多远的问题。
其次，外部金融与资本环境会影响到企业战略实现的快速与否。不论是对资本市场还是对客户，乃至所有的利益相关方，一个正面良好的形象都能得道多助，关系到企业的融资顺畅性和资金链安全性，是企业可持续发展的基础。
第二，战略高度需要核心领导共同参与：
市值管理由于其战略重要性，应该是以董事长、CEO、CFO为领导核心，其余重要高管也要深度理解，并共同参与推进的一项工作。旭辉的高管是轮流参加业绩发布会和路演会议，同时各地一把手守土有责，负责维护属地的沟通工作和反向路演时的战略及产品说明会。
第三，分解设定阶段性重点目标：
在做战略分解的时候，应该根据企业的实际发展情况设置阶段性的重点目标。然后每一年每一月制定相应的落地计划以及执行方案，并提供体系化的人员和投入的保障，以确保目标计划的实现。
第四，战略型工作要持续地回顾和改进：
在执行的过程当中要做定期的回顾、分析、对标和改进。找出过程中执行的优点和缺点进行不断的改进，从而形成PDCA的闭环。
第五，战略重点就要投入战略资源：
把企业最重要的资源去匹配和推动市值管理，才能形成真正的战略成果。比如高管的时间，就是企业最重要的战略资源之一，企业的经营方向和投入也要围绕着这个战略重点展开。市值管理的目标不是靠说的，而是在经营中干出来的。
长沙
旭辉·雨金广场
持续提升企业内在价值
以客户导向打造产品和服务的能力，决定了企业核心内在价值。
第一，利润是价值创造能力的标尺。
企业要做好经营，就要做到真正以客户为导向，去琢磨产品、去改进服务。经营上日拱一卒的优化，可能在局部方面就能够超越竞争对手。从客户的视角出发，想着能不能做出客户更喜欢的产品，更愿意掏钱的产品，这才是最基本的。
第二，持续创造利润除了能力之外，还在于模式。
一个企业的市值等于利润乘以市盈率PE倍数。利润是企业当期或者说上一期为客户创造价值的货币体现，或者说是财务体现。PE是投资者认为你能够持续为客户创造这个价值的周期，乘起来就是市值。但是市盈率一方面看的是企业在行业内的竞争力如何，能力强的企业能够获得行业头部市盈率，但另一方面仍然受行业总体平均市盈率的影响。
其次它还有一个赛道的问题，赛道关乎模式。模式可以简单的分为存量模式和增量模式。地产做的是典型的增量模式，每完成一个项目，都要去买下一块地。好的模式是存量模式，是在现有存量上再做加法，它是收税制的，PE天然就比增量模式要高。所以在思考多元化和创新的时候，我们重点会考虑提升存量收入。
比如说我们把物业剥离出去，物业市盈率就很高了，它可能有几十倍的市盈率，因为它是一个存量的生意，今年管的小区明年还会存在，每一年又有新的小区不断补充进来。
第三，产品和服务决定了价值创造。
不论在哪个行业，产品和服务都决定了企业竞争力的基础。因为很多投资者在市值管理过程当中，他不仅仅看你说什么，听你说什么，他还会去听行业内对这个公司的评价。你要在这个行业本身要能够受到客户的认同、同行的认同、投资者的认同。
所有的行业都有好的和坏的企业，没有倒闭的行业，只有倒闭的企业。所有的行业投资者都只