在陆家嘴金融城管理局、中国金融信息中心指导，亚洲艺术品金融商学院主办，中国文化金融50人论坛、中国首席经济学家论坛协办的“第四届亚洲艺术品金融论坛暨艺术财富与金融创新高峰论坛”上，国家文化产业创新与发展研究基地西南研究中心执行主任、亚洲艺术品金融商学院特聘教授马健博士应邀分享了他对中国艺术品市场的分析与判断。年4月13日出版的《美术报》整版刊登了他的演讲全文。
马健博士
国家文化产业创新与发展研究基地西南研究中心执行主任、亚洲艺术品金融商学院特聘教授
如果从年算起，中国艺术品市场的颓势已经持续8年了。造成这种颓势的原因很多，分析的文章也多，在此不再细述。首先来回顾中国艺术品市场近3年的走势。年2月，中国拍卖行业协会文化艺术品拍卖专业委员会发布了《年度全国十家文物艺术品拍卖企业述评》。这份报告以北京保利、中国嘉德、北京匡时、西泠拍卖等10家拍卖公司为样本，分析了中国艺术品拍卖市场的发展态势。我们不妨结合年度和年度的报告，大致梳理一下近年来中国艺术品市场的特点。
一、中国艺术品市场的特点（-）从市场规模和门类结构的维度来看，近年来中国艺术品市场主要呈现两个特点：
1.市场规模：波动较大，不容乐观
年，上述10家公司共举办了个拍卖专场，上拍拍品件（套），成交件（套），成交率为73.10%，成交额为.65亿元。与年相比，成交量基本保持稳定，成交额增长了16.23%，回升到了年的规模。但具体来看，这16.23%的增幅主要是由于北京匡时的业绩比上一年翻了一番，成交额高达48.04亿元。其他9家公司合计.60亿元的成交额实际上与年基本持平。当然，这背后又跟北京匡时被上市公司——宏图高科收购%股权的对*协议有着千丝万缕的联系。
年，10家公司共举办了个拍卖专场，上拍拍品件（套），成交件（套），成交率为72.83%，成交额为.27亿元。与年相比，成交量保持稳定增长，成交额增长了24.62亿元，增幅达12.58%。在年，10家公司普遍呈现增长态势，可以说是自年中国艺术品市场高峰之后成交额最高的一年。这一方面说明，拍品本身的质量重要。不少“千万级”和“亿元级”拍品，有时候不太受中国艺术品市场行情甚至中国宏观经济状况的影响。另一方面也说明，年的数据增长具有一定的偶然性。
年，10家公司共举办了个拍卖专场，上拍拍品件（套），成交件（套），成交率为74.56%，成交额为.35亿元。与年相比，成交量基本持平，成交额则下降了19.94%。在这10家公司中，除广东崇正逆势增长14.63%外，其他公司均出现了不同程度的下滑。多数公司下滑幅度在20%左右，个别公司的下滑幅度甚至接近一半。形势不容乐观。
赵无极三联作-
布面油彩×cm
至年作佳士得香港春拍
估价：1.2-1.5亿港元
2.门类结构：书画支撑，分化严重
就中国艺术品市场的门类结构而言，中国书画对中国艺术品市场的稳定起到了关键性的作用。
年，10家公司的中国书画拍品成交额占到了所有拍品总成交额的63.30%。与年相比，中国书画的成交额增长了26.99%。增长的主要原因在于古代书画的迅猛增长。年度，10家公司成交额为46.78亿元，与年相比，成交额增长了75.80%。因此，可以说是古代书画在很大程度上拉动了年中国书画市场的增长。同期的近现代书画成交额增长了11.15%；当代书画成交额则下滑了15.01%。
年，10家公司的中国书画成交额占到了所有拍品总成交额的63.66%，与上一年基本持平。但门类结构却发生了不小的变化：近现代书画占到了所有拍品总成交额的42.81%，比年提升6.34个百分点；古代书画占到了15.91%，比年下滑了8个百分点；当代书画占到了4.94%，比年提升了2.02个百分点。但当代书画成交额接近翻番的主要原因是当年有5件（套）崔如琢作品成交价过千万（其中2件过亿）。假如剔除这一业内存在争议的数据，年的当代书画市场状况其实很不乐观。
年，10家公司的中国书画成交额占到了所有拍品总成交额的51.60%。尤其需要说明，这是在比年的成交量增加件（套），成交率提升近2个百分点的背景下，成交额却下滑了35.10%。具体来说，古代书画的成交额下滑了29.33%。“千万级”古代书画比年减少了23件，“亿元级”古代书画则由年的4件减至年的2件。近现代书画的成交额下滑了34.61%。成交价在万元以上的近现代书画作品继续保持年的15件，但“亿元级”近现代书画的数量则由年的8件减至年的5件。当代书画的成交额降幅高达53.13%，可谓腰斩。“百万级”当代书画由年的件减少至93件，而“千万级”当代书画仅有2件。
蓝瑛山水双册（24开选登一开《碧山红树》）
年作中国嘉德香港春拍
成交价：万港元
二、中国艺术品市场的趋势（-）对于中国艺术品市场的趋势，我有两个特征上的基本判断：
1.艺术品的资产配置属性越来越突出：需求端的结构将发生显著变化
梅建平和摩西关于“梅-摩艺术品指数”（Mei/MosesArtIndex）的大量研究表明，艺术品指数与标准普尔指数的半年增长率相关系数很低。同样的低相关性也体现在艺术品指数与债券指数方面。由于相关性越低，越能平衡资产组合中其他种类资产的风险，因此，艺术品能够在资产组合多元化中发挥积极作用，成为资产配置的重要选项。
正如亚洲艺术品金融商学院创始人范勇所说：“从年到现在，艺术品一直游离于国家资产负债表之外，形成了巨大的‘表外资产’”。这种“表外资产”的属性正在由于两个方面的原因而备受重视：第一是日益严厉的央行大额资金监管。中国人民银行的新*策规定，自年12月1日起，公司账户与个人银行账户超过20万元人民币的资金交易将被重点稽查，有疑问的交易甚至要求银行拒绝办理。第二是愈加强烈的房地产税落地预期。在这样的大背景下，艺术品的“表外资产”属性和资产配置属性将更受收藏者和投资者的重视。
2.艺术品整体估值水平处于相对低位：艺术品的投资价值将日益凸显
如果从年的拐点算起，年的中国艺术品拍品均价创下了8年来的新低。年的中国艺术品拍品的均价为65.28万元/件（套），年即猛跌至39.57万元/件（套），此后以每年1万元左右的幅度持续下跌，直至年回升到41.48万元/件（套），并在年达到年以来的最高值——44.55万元/件（套），但第2年就又跌至8年来的最低值——36.42万元/件（套）。从上述数据来看，中国艺术品的整体估值水平显然处于历史相对低位，其投资价值也将日益凸显。举个不太恰当的比喻，目前中国艺术品市场的估值水平，可能比较类似于2-点的上证指数。
-年10家拍卖公司的单价拍品均价
10年前，在全球金融危机的大背景下，我曾提出艺术品市场底部的“区间论”：艺术品市场的“底”不是一个“点位”，而是一个“区间”。因此，不能坐等所谓的价格最低点出现，而应该随时