特约
田书华
目前的A股市场呈现出三个明显特征：上市公司数目快速增加、退市制度真正实施、投资者机构化，这种情况促使A股市场未来有如下三个发展趋势：未来牛市将以局部化的长周期慢牛取代以往全面化的短周期快牛、疯牛；投资选股方向基本面化、头部化；投资方式被动化。
股票数量决定了不会再有全面牛
而是长周期、结构性慢牛
A股市场上市公司数量的增长是在逐年加速的。在资本市场成立前十年(～年)，深沪两市A股上市公司总共有家，平均每年上市82.3家。进入千禧年的第一个十年(～年)共有家企业上市，平均每年为81.2家；进入千禧年第二个十年（～年）共有家企业上市，平均每年为家；而从年至今年7月22日，两年半多一点的时间，共有家企业上市，平均每年为家。实际上，今年前7个月（截至7月22日），两市有家公司首发上市。从全球角度看，A股市场是全球主要的上市地，IPO数量和筹资额均占全球的三分之一。
IPO的速度和整个市场的上市公司数量，对市场行情特征有显著影响。以年以来的三次主要牛市行情（年、年、年）来看，这三次牛市行情有一个共同的特点：就是快牛、短牛和疯牛。这与当时的上市公司数量少有很大关系，由于市场资金充裕乃至泛滥，有限的股票数量就呈现出相对的稀缺性，一旦走牛就是全面牛、快牛、疯牛，就算是垃圾股也照样跟着涨上天。但是炒作和投资是两码事，炒作而来的快牛、疯牛一定会被打回原形，那时候就呈现出“牛短熊长”的行情特征。
相比上述三次牛市期间的上市公司数量，目前的公司数量已经是年牛市时的1.7倍。这意味着，如果要启动一波年那样的牛市，需要驱动的资金至少是那时资金的2倍以上甚至更多（现在上市公司自由流通股票所占比例大幅提高）。
按照目前的IPO速度，再过3～5年，上市公司数量有可能达到～家、甚至家。因此，再想有年、年、年那样走全面大牛市是不可能了，因为股票供应已经相当充裕，入市资金却不可能同步提升，有限的资金不可能开启全面牛。
因此，未来的牛市将呈现结构性慢牛的特征，即有一部分被看好的优质龙头公司股票会不断被投资者